さりげなくニュースNo.255
「OPECの戦略は敗北したか」
ＯＰＥＣの石油戦略は、石油価格低水準を維持して、ＵＳシェール掘削業者を潰すことであった。
ＯＰＥＣはアメリカのシェール革命に敗北したのか。
アメリカのシェールオイルの生産量は２０１４年の日量４５万バレルを皮切りに昨年は９２３万バレル、今年の予想でも９３１万バレルが見込まれている。この量はサウジアラビアの日量とほぼ同じ値である。ちなみにＯＰＥＣ全体での日量は３，３５０万バレルである。
アメリカのシェールオイルの生産者は、原油価格がバレル５０ドルで経営が立ち行かなくなると見られていた。しかし、現在の採算コストは２４ドルから３６ドルとみられている。
シェールオイルの掘削大手といえば、Ａｎａｄａｒｋｏ Ｐｅｔｒｏｌｅｕｍ， Ｄｅｖｏｎ Ｅｎｅｒｇｙ， ＥＯＧ Ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ， Ｎｏｂｌｅ Ｅｎｅｒｇｙである。彼らは２０１５年掘削オイルの一定割合をバレル８０ドルにヘッジしており、ダメージを最小限にする方策をとっている。
ＯＰＥＣの原油低価格水準維持は本体の財政に相応の負担を課している。本来の原油価格であれば、１００兆円の収入になるものを４０兆円で甘んじることになる。
アメリカの国内事情に対する読みにおいて甘さはなかったか。
ジェール債はスタンダード エンド プアズでの格付けはＢＢ以下のジャンク債である。これが焦げ付いたときのダメージはいかほどのものか。リーマンショック時でのサブプライムローン程のものなのか。全然規模が違う。総額で１兆３，０００億ドルのジャンク債市場の約１６％を占める規模でしかない。それに、シェール業者のしぶとさは、背後に控える約７０兆円の未公開株所有のグループである。
ゴールドマンサックス、シティグループの今後シェール企業に対する見立ては、次のようなものとなる。
シェール企業の資金調達は厳しくなる。ヘッジはやがてきかなくなり、生産に支障をきたすことになる。そこで、需給のバランスは引き締まり、原油価格は50〜６０ドル台へ高まると踏んでいる。その時点でシェールの生産量は活発化する。
オペックの見立てとしても原油価格を５０ドルから６０ドルを見据えている。それはとりもなおさずＵＳオイルシェール企業の生存であり、それはまた、シェール企業を倒産に追い込む戦略の敗北を意味する。
ところで、今後原油価格はどこまで高くなるのか。
原油の世界需要は日量９，３６０万バレルである。２８７万バレルが余剰となっている。また、世界経済に加入をゆるされたイランの原油が市場に流れ出してくることが確実となってくる。
イランの目論見としては、日量５００万バレルを市場に出したいところである。この量はアメリカやサウジアラビアの半分に匹敵する量でもある。ただ、主要油田は７０年もの古さであり、また技術は洗練されてはおらず、投資家は二の足を踏んでいる。
予想される生産量は、当面、日量で３６万バレル程度と見られている。